备受市场关注的贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革后的首次报价昨日终于出炉，大盘自8月6日触底上涨以来，可谓利好接连不断，既有市场政策的利好释放，也有货币政策的利好释放，更有地区政策的利好释放，A股市场信心得到修复。多重利好刺激场外机构资金跑步入场，北上资金保持连续净流入态势，周一大幅净流入高达近85亿，创两个半月来新高，全球最大的对冲基金桥水不但喊话“不投资中国非常危险”，还知行合一地践行其观点，买入中国股票ETF。
方正证券认为，经过短暂蓄势后，后市大盘将继续震荡盘升。随着市场活跃度的提升，指数涨幅往往也十分可观，买指数基金成为投资者关注的热点。但是市场风格变幻向来是困扰投资者的一大难题，站在当前时点，总会犹豫选哪个指数基金更好。
今年以来Smart Beta在国内指数基金市场的热度渐升，成为被动指数投资寻求突破的主要方向。Smart Beta 基金介于主动投资和被动投资之间 ，既为市场提供低费率、标准化、透明化的投资工具，同时也能以一定概率获得相对指数的超额收益。一些基金公司已在新赛道上抢占先机，力争为投资者打造更优质的工具型产品。正在发行的大成MSCI中国A股质优价值100ETF基金便是一种Smart Beta指数基金。
当“价值投资”遇上“指数投资”
价值投资和指数投资是近年来投资领域最热门的两个话题，前者强调投资“便宜又好的公司”，后者推崇“纪律严格、透明低费”的投资理念。当两者相结合时，可能会产生 1+1>2 的效果，这就是 Smart Beta 家族中的价值指数基金（Value Index Fund）。大成MSCI中国A股质优价值100ETF基金正是一只典型的价值指数基金。
大成MSCI中国A股质优价值100ETF基金跟踪的指数——MSCI中国A股质优价值100指数，即中国的“漂亮100指数”，是MSCI公司在国内推出的首只公募 Smart Beta定制指数。该指数由大成基金与MSCI联手开发，结合了大成基金量化团队以及MSCI指数团队的各自优势，为投资者提供了一个更理想的投资工具，以更好地把握中国质优公司的增长红利。
MSCI中国A股质优价值100指数以质优、价值、低波动为选股策略，剔除过去156周波动率最高的20%股票同时以50%质量因子+50%价值因子为优化因子，利用MSCI多因子指数模型（MSCI Diversified Multi Factor index methodology）进行指数优化，得到100只优选个股及优化权重。
MSCI中国A股质优价值100指数在编制过程中纳入了盈利性、杠杆率、盈利稳定性、市净率等多个优化因子，力争筛选出盈利质量高、价格被低估的股票来获取超额收益。与基准指数MSCI中国A股在岸指数相比，MSCI中国A股质优价值100指数成分股市盈率、市净率更低，股息率更高，价值风格明显。同时MSCI中国A股质优价值100指数分股净资产收益率和净利润增长率均优于基准指数，凸显“漂亮100”成分股的高质量。
Wind数据显示，MSCI中国A股质优价值100指数2009-11-30至2019-6-30的年化收益率为5.1%，相对母指数超额收益稳定。
大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数基金拟任基金经理张钟玉表示，“该指数历史收益率优异，或许主要因为指数拥有高分红、高夏普比率和高性价比。”高分红优势方面，根据统计，从2010年到2018年，MSCI中国A股质优价值100指数成分股分红收益率每个自然年度都高于沪深300指数；高夏普比率优势方面，MSCI中国A股质优价值100指数优选质优价值股，过去近十年累计收益率超越主流宽基指数；剔除高波动个股，指数波动率明显较低；近十年年化夏普比率0.23，远高于其他可比指数，具有长期投资价值。
高性价比优势方面，MSCI中国A股质优价值100指数历史收益优异，相对于主要MSCI基金基准指数具有稳定超额收益，2014-08-29至2019-6-30相对于MSCI中国A股国际通指数年化超额收益5.8%。MSCI中国A股质优价值100指数相对国内主流宽基指数超额收益同样显著，2009-11-30至2019-6-30相对沪深300指数年化超额收益4.2%、相对中证100指数年化超额收益3.2%。
“中国漂亮100”践行长期价值投资
在A股市场上，以低估值质量优为代表特征的“漂亮50”概念也在2015年后逐步获得投资者的认可。由于相关标的稳定的盈利增长以及相对较低的估值水平，这些个股不仅得到“国家队”的增持，也受到通过沪/深股通北上资金的青睐。由于外资机构投资者代表了养老金、主权基金等长线资金，能够更彻底地践行价值投资理念，因此外资机构投资者比例提升，有助于A股市场形成长期价值投资的主流理念。
放在较长的时间区间内，价值蓝筹尤其是估值较低的价值蓝筹相对收益仍是比较明显。“从我国市场这么多年的发展状态来看，随着保险、社保和养老金等机构投资者越来越多进入市场，偏向价值的投资理念会在市场中越来越普遍，这也是我们想要去推动的。”大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数基金拟任基金经理、大成基金数量与指数投资部总监黎新平表示。
黎新平表示，MSCI在今年8月如期把中国A股的纳入因子从10%提到15%，反映出MSCI对中国市场的纳入计划并没有受到外围风险冲击的影响。这对于稳定投资者对于中国市场的信心起着非常重要的作用。另一方面，MSCI的纳入进程也将推动境外主动及被动资金对中国A股的关注，一些重要的境外机构如富士、彭博等也都在积极推进对中国市场的纳入。
经过前期的调整，中国A股已经具备非常有吸引力的配置价值，而且一批质优龙头公司在扰动因素不断的市场环境中也显现出其经营的韧性和竞争力。在中国金融市场不断开放的背景下，中国A股以及中国的龙头质优价值公司势必会在全球金融市场中起着越来越重要的作用。这一大趋势并不会因短期扰动因素而有所改变。
